经过近两个月的调整，目前伦铜价格在前期密集成交区域上沿7500美元一带获得支撑，温和反弹。中短期来看，受欧债消息面的平静、中国经济企稳反弹及美国房地产市场回暖，我们认为铜价仍有继续上行空间，此外从季节性规律来看，一季度往往是铜价高点。

铜价短期反弹动力，主要来自中国经济的复苏及欧债消息面的平静，但风险在于美国财政悬崖对市场信心及美国实体经济的负面冲击，尽管基准假设下美国会较平稳地渡过财政悬崖中的绝大部分风险。当前讨论中国经济企稳已经基本不存在异议，关键是反弹力度和持续时间。推动经济走强的因素主要在于受财政发力推动下的基建投资快速增长有望维持、去库存结束及房地产投资的好转，同时出口大体维持平稳，而消费继续温和增长。同时新的领导集体上台后可能逐步释放加深改革信号，改善市场预期，引导民间投资继续增长。预计这一特点在明年两会后将会表现得更加明显。

预计在美国财政悬崖问题完全明朗之前，市场可能仍将维持震荡态势，一旦该问题顺利解决，可能是铜价向上反弹触发点，但即便如此，考虑到经济弱周期下的反弹，我们对其高度及持续时间持相对谨慎看法。

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